本报记者 冯雨瑶

　　 8月8日晚间，贵州贵州茅台披露2024年半年报。茅台数据显示，上半报告期内公司实现营业收入819.31亿元，年净年至年分同比增长17.76%；实现归属于上市公司股东的利润净利润416.96亿元，同比增长15.88%；经营活动产生的亿元现金流量净额366.22亿元，同比增长20.52%。红率

　　 同日晚间，低于贵州茅台《2024—2026年度现金分红回报规划》（以下简称《规划》）也正式出炉：2024年至2026年度，贵州公司每年度分配的茅台现金红利总额不低于当年实现归母净利润的75%，原则上每年度进行两次分红。上半

　　 贵州茅台在公告中表示，年净年至年分此次制定《规划》的利润原则，是亿元在保证公司持续经营能力和长期发展不受影响的前提下，综合考虑公司所处行业特点、红率发展阶段、自身经营模式、盈利水平、重大资金支出安排、现金流等因素，对现金分红作出科学合理的规划安排。

　　 具体来看，按产品划分，上半年茅台酒实现营收685.67亿元，同比增长15.67%；系列酒营收131.47亿元，同比增长30.51%。按销售渠道，上半年直销渠道实现营收337.28亿元，批发代理渠道实现营收479.86亿元。此外，上半年“i茅台”数字营销平台实现酒类不含税收入102.50亿元，同比增长9.76%。

　　 今年上半年，公司营业收入增长主要是期内销量增加及主要产品销售价格调整。贵州茅台表示，这为完成全年工作任务奠定了坚实基础。数据显示，上半年茅台酒基酒产量约3.91万吨，系列酒基酒产量约2.27万吨，各轮次基酒符合轮次特征，生产质量稳中向好。

　　 今年4月份，贵州茅台大单品——53度飞天茅台酒价格出现短期波动，一度跌破2600元/瓶，引发市场担忧。随后，贵州茅台及时控量稳价，通过取消12瓶装飞天茅台的投放和开箱销售等措施，实现了飞天茅台酒价格的初步回升。

　　 白酒行业分析师、武汉京魁科技有限公司董事长肖竹青对《证券日报》记者表示：“茅台酒市场价格稳步上升，销售形势好转，原因是茅台公司销售政策调整：不再要求专卖店任何产品拆箱。贵州茅台销售公司根据经销商和直营店库存、动销等节点分批次发货，有效影响市场情绪和市场预期。”

　　 “具体来看，过去半年，茅台产品周转率明显改善，经营活动现金流净额更是涨了20%，说明茅台的整体企业经营质量得到大幅提升，而且批发代理渠道占比有所回升。”白酒行业分析师、知趣咨询总经理蔡学飞对《证券日报》记者表示，“这说明茅台正在贯彻稳健发展思路，聚焦核心渠道商利益。”

　　 今年上半年，贵州茅台实现了在高基数大体量下的稳定增长，牢牢稳住了“基本盘”。按照公司2024年的经营目标，今年总营收目标为同比增长15%左右。下半年是完成2024年目标任务的攻坚期。

　　 贵州茅台方面认为，在复杂市场形势下，解决供需适配痛点的转型势在必行。要主动向“新商务”转型，做好“三个转型”。一是客群转型。瞄准独角兽、专精特新、小巨人等企业，培育新能源、生物科技、数字科技等新兴产业从业者为新消费群体。二是场景转型。针对潜力行业、未来产业开发商务消费，同时开发亲友聚会等场景。三是服务转型。营销思路要从“物以类聚”向“人以群分”转变，服务理念从“卖产品”向针对不同细分人群“卖生活方式”转变。

　　 肖竹青对记者直言：“此次茅台释放‘三个转型’信号，是集团管理层积极应变，在寻找新人群、培养新场景、创新新模式方面的探索，以远虑来解决近忧。”

　　 “张德芹作为茅台的‘元老人物’，在接任董事长一职后，肩负起了稳定股价、应对市场波动的重任。”肖竹青认为，“他的上任被视为茅台管理体系回归的信号，但如何应对库存增加、消费走弱和价格调整等多重挑战，成为了他急需破解的难题。”